太平医疗创新混合发起式基金财报解读：份额缩水11.53%，净资产下滑9.06%，净利润亏损44.69万元

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月31日，太平基金管理有限公司发布了太平医疗创新混合型发起式证券投资基金2024年年度报告。报告期内，该基金份额总额减少11.53%，净资产合计减少9.06%，净利润亏损44.69万元，基金管理费为8.39万元。以下是对该基金年报的详细解读。

主要财务指标：整体表现欠佳，利润亏损明显

本期利润为负，收益情况不佳

报告显示，太平医疗创新混合发起式A本期利润为 -437,414.51元，加权平均净值利润率为 -3.84%，本期基金份额净值增长率为 -3.75%；太平医疗创新混合发起式C本期利润为 -9,509.13元，加权平均净值利润率为 -1.22%，本期基金份额净值增长率为 -4.12%。这表明在2024年6月4日至12月31日期间，该基金的收益情况不佳，未能实现正收益。

期末可供分配利润为负，投资者回报堪忧

截至2024年末，太平医疗创新混合发起式A期末可供分配利润为 -436,277.27元，期末可供分配基金份额利润为 -0.0375元；太平医疗创新混合发起式C期末可供分配利润为 -16,019.44元，期末可供分配基金份额利润为 -0.0412元。这意味着基金在期末没有可供分配的利润，投资者短期内获得回报的可能性较低。

基金份额累计净值增长率为负，资产价值缩水

2024年末，太平医疗创新混合发起式A和C的基金份额累计净值增长率分别为 -3.75%和 -4.12%，反映出基金资产价值在报告期内出现了缩水。

基金净值表现：跑输业绩比较基准，波动较大

份额净值增长率低于业绩比较基准

从不同阶段来看，太平医疗创新混合发起式A和C的份额净值增长率均低于同期业绩比较基准收益率。例如，自基金合同生效起至今，太平医疗创新混合发起式A份额净值增长率为 -3.75%，业绩比较基准收益率为2.05%，两者相差 -5.80%；太平医疗创新混合发起式C份额净值增长率为 -4.12%，业绩比较基准收益率为2.05%，两者相差 -6.17%。这表明基金在把握市场机会和资产配置方面可能存在不足。

净值增长率标准差与业绩比较基准标准差接近

太平医疗创新混合发起式A和C的份额净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差较为接近，说明基金净值波动与业绩比较基准的波动程度相当，但由于基金净值增长率为负，这种波动对投资者来说更多地带来了损失风险。

投资策略与业绩表现：聚焦创新药，业绩仍待提升

投资策略：专注创新药领域

2024年，基金将投资重点放在有真正差异化创新能力的创新药公司上。一方面，我国政策支持为创新药发展提供了良好环境，如国务院常务会议审议通过相关方案，国家药监局、银保监等部门出台一系列政策措施；另一方面，中国创新药产业经过十年发展，创新能力迈入全球前列，进入创新成果收获期。基金基于对医药行业的深度研究，选取有可持续盈利能力、定价低于合理评估价值且风险收益比占优的个股构建投资组合。

业绩表现：未达预期

尽管基金在创新药领域进行了布局，但报告期内业绩仍未达预期。太平医疗创新混合发起式A的份额净值增长率为 -3.75%，太平医疗创新混合发起式C的份额净值增长率为 -4.12%，而同期业绩比较基准收益率为2.05%。这可能是由于创新药行业本身的高风险性，研发进展、市场竞争等因素影响了投资收益。

市场展望：谨慎乐观，关注医药行业复苏

宏观经济与证券市场：谨慎乐观

从四季度经济数据看，稳增长政策已看到积极效果。展望2025年，潜在新增压力来自出口增速波动，内需有望进一步发力。在中央政策目标下，鉴于A股/港股估值洼地以及股债收益比处于较高水平，管理人对2025年证券市场抱有谨慎乐观态度。

医药行业：关注复苏迹象

对于医药行业，一些子领域酝酿着复苏迹象，如海外客户CXO订单回暖，医疗设备招投标改善等。管理人认为确定性最强且超额回报最高的方向依然是创新药，将密切关注行业变化及相关标的性价比。

费用情况：管理费、托管费等占比较大

基金管理费：8.39万元

支付基金管理人的基金管理费按前一日基金资产净值1.20%的年费率计提，2024年6月4日至12月31日当期发生的基金应支付的管理费为83,905.01元，其中应支付销售机构的客户维护费为6,868.57元，应支付基金管理人的净管理费为77,036.44元。

基金托管费：1.40万元

支付基金托管人渤海银行的基金托管费按前一日基金资产净值0.20%的年费率计提，报告期内当期发生的基金应支付的托管费为13,984.24元。

销售服务费：0.27万元

本基金A类基金份额不收取销售服务费，C类基金份额按前一日C类资产净值0.60%的年费率计提销售服务费，报告期内当期发生的基金应支付的销售服务费为2,652.44元。

资产负债与投资组合：股票投资占比高，行业集中

资产负债情况

报告期末，基金资产总计11,711,172.69元，负债合计144,392.07元，净资产合计11,566,780.62元。资产中货币资金为855,856.93元，交易性金融资产为9,212,714.59元，买入返售金融资产为1,629,000.00元；负债中应付管理人报酬为12,082.84元，应付托管费为2,013.83元，其他负债为130,000.00元。

投资组合情况

• 股票投资：期末股票投资公允价值为8,896,340.35元，占基金资产净值比例为76.91%。按行业分类，医疗保健行业占比35.77%，制造业占比34.31%。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，信达生物占比7.18%，恒瑞医药占比5.79%等。
• 债券投资：期末债券投资公允价值为316,374.24元，占基金资产净值比例为2.74%，主要为可转债。

份额持有人信息：机构持有比例高，关注赎回风险

持有人户数与结构

报告期末，基金份额持有人户数为137户，其中太平医疗创新混合发起式A类份额持有人户数为30户，机构投资者持有份额占比85.9857%；太平医疗创新混合发起式C类份额持有人户数为108户，个人投资者持有份额占比100.0000%。整体来看，机构投资者持有份额占比达83.2051%，需关注机构集中赎回带来的风险。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金份额总数为1,152,841.28份，占基金总份额比例为9.5918%。其中太平医疗创新混合发起式A持有1,151,831.16份，占比9.9036%；太平医疗创新混合发起式C持有1,010.12份，占比0.2599%。

开放式基金份额变动：总份额减少，赎回压力较大

基金合同生效日（2024年6月4日）基金份额总额为12,719,845.92份，报告期期末基金份额总额为12,019,077.33份，减少了700,768.59份，减少比例为11.53%。其中太平医疗创新混合发起式A申购380,715.71份，赎回158,356.48份；太平医疗创新混合发起式C申购171,155.67份，赎回1,094,283.49份。赎回份额大于申购份额，显示出投资者赎回意愿较强，基金面临一定的赎回压力。

风险提示

1. 业绩风险：基金在报告期内收益为负，且跑输业绩比较基准，未来业绩提升存在不确定性。投资者需谨慎评估自身风险承受能力，考虑是否继续持有。
2. 行业风险：基金主要投资于医疗创新主题，特别是创新药领域，该行业研发周期长、投入大、风险高，政策变化、研发失败、市场竞争等因素可能对基金收益产生重大影响。
3. 赎回风险：机构投资者持有比例较高，若机构集中赎回，可能导致基金净值波动，甚至引发流动性风险，影响其他投资者利益。

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